美國經濟持續改善,促使聯準會 (Fed) 成為全球發達經濟體中,最先啟動貨幣政策正常化的央行。展望 2018 年,各國收緊貨幣政策是大勢所趨,然而當中存在隱憂,一旦各央行同步削減貨幣刺激政策,或嚴重衝擊資產價格和環球經濟,風險不容忽視,各方須密切注視各央行的貨幣政策動向

香港《文匯報》綜合外電消息,美國今年共升息 3 次,符合 Fed 目標,預計在經濟持續增長及稅改政策帶動下,若通膨升勢合乎預期,2018 年估計會再升息 3 次,同時繼續縮減資產負債表。然而 Fed 還面對一項難題,就是其他央行的非常規貨幣政策走向難以逆料,增添局方制訂政策的難度。

在亞洲,日本央行正面對愈來愈大壓力退出刺激措施,估計 2018 年會上調 10 年期國債殖利率目標,但要視嘉義二胎房貸乎首相安倍晉三的結構性改革成效而定,目前仍是未知之數。小額信貸利率

歐洲央行 1 月起開始將每月買債額減半,為全面退出量化寬鬆 (QE) 鋪路,之後估計會開始升息。但歐央行最近急需錢公佈的會議記錄顯示,管理委員會成員對收緊政策莫衷一是,最宜蘭小額借貸終可能修改前瞻性指引,加快退出 QE,為貨幣政策正常化步伐增添變數。

國際貨幣基金組織 (IMF) 亦有相同憂慮,指出 2018 年全球經濟最大危機或來自各國央行,若發達國家央行採取鷹派立場,收緊貨幣政策的步伐可能過急,幅度有機會過大。IMF 認為,歐央行或低估歐元升勢對出口的打擊,急於收緊政策可能導致部分成員國陷入衰退;美國聯儲局則可能高估消費者對加息的承受能力。

《經濟學人》指出,今年全球經濟增長 2.9%,增速是 2010 年以來最快,預計 2018 年放緩至 2.7%,但令人鼓舞的是信用不良辦信用卡,估計所有大型經濟體、發達國家以至新興國家均錄得增長,美國和歐盟料增長 2%,印尼和馬來西亞增長 5%,印度更達 8%,中國在內需帶動下,估計也有近 6% 升幅,巴西和俄羅斯則有望擺脫衰退。

全球最大債券公司「大平洋投資管理公司」(PIMCO) 近日發表投資前景報告,指 2018 年全球經濟體同步向好,上調增長預測 1/4 個百分點,達到 3% 至 3.5% 的區間,但同時提醒投資者,經濟增長周期已接近高峰,加上美國面對通膨上升風險,稅改政策帶來的效益有限,Fed 升息縮表或窒礙部分經濟體增長。
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楊麗婷

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